菜单

汽车零部件处于产业链更上端,上半年重卡和大中客销量分别同比下滑20.5%和21.3%

2020年5月15日 - 澳门皇冠大阳城

商用车:凸显中国制造优势

随着近期
《汽车以旧换新实施办法》的出台,中金公司对汽车行业进行了分析,对以下几个子行业上半年盈利情况进行了预测。

商用车主要可分为微卡、轻卡、中重卡和客车。刘伟康介绍说,微卡、轻卡价格低廉,主要市场需求在农村和城乡结合部,中高端轻卡应用于城市物流,市场需求增速在10-15%,近期受益于汽车下乡,农村消费,增速较快;中重卡主要用于中长距离运输、工程基建项目等,需求增速在10-15%左右,15吨以上的大马力重卡逐渐替代中卡,符合欧III排放标准的产品比例逐渐提高,近期受四万亿投资拉动,需求处于高峰期;客车用于长途客运、公交、旅游。内需增长稳定在10%以内,产品出口比例较高,近期受金融危机影响,出口下滑较多。

上半年盈利稳步增长

刘伟康表示,商用车行业更类似于传统的制造业,属于劳动密集型产业,设备投资金额相对较小,人力成本占比相对较大。因此,与发达国家相比,中国的商用车具有非常明显的成本优势。未来行业的主要增长动力将来自于出口市场。

一是乘用车公司收入和利润稳步增长。上半年乘用车销量453万辆,同比增长25.6%;其中轿车销售324万辆,同比增长21.6%。由于销量增长主要来自于中西部地区和小排量汽车,行业收入和利润增幅略低于销量增幅,相关上市公司的中期业绩中,中金公司预计上海汽车业绩小幅增长17%,一汽轿车增长13%,长安汽车增长11%。

零部件:全球汽车制造产业链再造

二是政策扶持推动轻卡类公司盈利小幅增长。上半年轻卡销售74万辆,同比增长8.7%,轻卡主要用于城乡物流,所受冲击较小,下半年轻卡下乡直接补贴将进一步推动轻卡销量增长。轻卡龙头企业福田汽车、江淮汽车和江铃汽车中期业绩将分别同比增长29%,下滑55%和下滑27%。

汽车零部件处于产业链更上端,周期性波动小于整车行业,也滞后于整车行业。09年汽车行业面临销量大于产量的情况,导致利润偏向于整车;2010年将面临产量大于销量的情况,预期利润将偏向于零部件。

三是重卡和大中客上半年盈利下滑。上半年经济疲软导致客运和货运需求都相对较低,而去年同期受国III标准切换影响基数较高,上半年重卡和大中客销量分别同比下滑20.5%和21.3%。往后看,下半年经济将趋于好转,公路客运需求和物流需求将明显回升,重卡和大中客销量将转向同比正增长。中期业绩中,中金公司预计潍柴动力业绩下滑43%,中国重汽A股下滑61%,宇通客车下滑53%,金龙汽车下滑87%。

刘伟康认为,由于制造成本上的优势,中国零部件产品的国际竞争力较强,历史上一直保持较高增速。09年受海外汽车销量下滑,出口受到严重冲击,但近期已经恢复正常。此外,金融危机迫使海外不具有成本优势的零部件企业停产或减产,为中国零部件企业进入国际汽车配套体系提供机会。

四是零部件盈利稳步增长。零部件公司在整车销量回暖和原材料成本下跌刺激下,上半年盈利平稳增长。整体来看,出口市场在经历了上半年低迷后下半年有望回暖,在细分市场具备全球竞争力、出口占比高的企业下半年值得关注。中期业绩中,中金公司预计华域汽车业绩大幅增长,一汽富维增长25%,福耀玻璃下滑47%,中鼎股份增长45%,威孚高科下滑48%。

相关文章

发表评论

电子邮件地址不会被公开。 必填项已用*标注

网站地图xml地图